互联网教育陷规模不经济怪圈 营销费用高企侵蚀毛利

互联网教育行业近期迎来新一轮融资热。不少在线教育公司依靠巨额营销费用扩大规模，陷入“规模不经济”怪圈。“烧钱”模式能否维持引发关注。

亏损公司居多

互联网教育公司具备互联网公司的特点，前期主要靠融资“烧钱”来发展。

　多位业内人士对中国证券报记者表示，互联网教育行业前景可观。根据发布的《中国互联网教育市场趋势预测2018-2020》报告，2017年中国互联网教育市场规模达到2502亿元，同比增长56.3%。预计2020年中国互联网教育市场交易规模将达到4293亿元。

　从目前情况看，多数互联网教育企业面临着收多盈少的局面。一位在线教育公司董事长对中国证券报记者表示，部分一对一在线教育公司扩张很快，但陷入“规模不经济”怪圈。中国证券报记者表示，以一对一在线教育为例，不少企业都仍在跑马圈地，投资方也没有把盈利放在首位。

机构公布的2018年第一季度财报，净收入为人民币4.064亿元，同比增长161.1%。毛利为人民币3.357亿元，增长146.4%；净亏损为人民币2.452亿元。

　有所不同。招股书显示，2016财年（6月1日至次年5月31日）和2017财年净利润分别为5955万元和9221万元，2018财年前9个月净利润为8077万元。

营销费用高企

毛利率整体不低，但多数企业亏损。“巨额的销售费用是主要因素。在线教育企业为了提升市占率，需要持续支出高额的营销费用。达到一定规模，继续获得融资，进行下一轮扩张。每个细分领域最终能存活的玩家不多。”

根据公司招股书，沪江的销售及分销开支不断攀升，该费用甚至超过营收。2015年-2017年，销售及分销开支分别为2.45亿元、3.92亿元及5.89亿元。其中，广告及推广开支分别为1.80亿元、2.67亿元、3.75亿元。